行为减肥药阛阓的主导者之一，礼来（LLY.US）旗下重磅减肥药物Zepbound在第三季度销售逊于预期的阐扬让投资者对减肥药物阛阓远景产生了担忧。好在，诺和诺德（NVO.US）随后公布的Wegovy销售阐扬让投资者放下心来。

　　减肥药阛阓仍领有开阔的远景，巨额机构预测该阛阓限制到本个十年末将达到千亿好意思元水平。而除了现在确实掌握减肥药阛阓的礼来、诺和诺德以外，还有好多制药公司正在加紧研发其减肥药，以寻求在这个有着宏大后劲的阛阓分得一杯羹。

　　礼来Zepbound销售不足预期吓到阛阓 诺和诺德Wegovy让阛阓吃下释怀丸

　　礼来在10月底公布的2024年第三季度事迹泄漏，其重磅减肥药物Zepbound（灵验身分为替尔泊肽）的销售不足阛阓预期，这委果令柔顺减肥药物阛阓远景的投资者抓了一把汗。

　　财报泄漏，礼来第三季度营收为114.39亿好意思元，同比增长20%。不外，阛阓最柔顺的Zepbound在当季的销售额仅为12.6亿好意思元，远低于分析师预期的17.6亿好意思元。相通领有替尔泊肽为灵验身分的糖尿病诊治药物Mounjaro在当季的销售额为31.1亿好意思元，亦低于分析师预期的37亿好意思元。

　　关于Zepbound和Mounjaro在第三季度销售不足预期，礼来将其归罪于药品批发商削减这两种药物的库存。这家制药巨头暗示，供应加多使得该公司能够在第二季度完成批发商的展期订单，这导致批发商领有的Zepbound和Mounjaro库存在第二季度加多。而在第三季度，这些批发商动用了部分现存库存，而不是从该公司购买更多，这禁止了两种药物的销售。

　　在第三季度财报电话会议上，礼来高管坚称，阛阓对Zepbound等药物的潜在需求依然矍铄。该公司首席实行官Dave Ricks暗示：“原因是渠说念库存太多。我觉得咱们确乎无法箝制，也不思试图箝制。但执行是，礼来的下旅客户——批发商、零卖商——正在我方决定他们思要在12种不同的剂型中以何种水平储存哪种剂型。”

　　Dave Ricks指出，批发商正在冒失财务压力等一些驱散因素，他们还必须处理冷链才略的驱散以确保药物从分娩到托福的质料。他补充称，礼来还莫得初始该公司所谓的“需求刺激活动”，也即是作念告白并推行Zepbound，该公司将在11月初始这些戮力。礼来其他高管还暗示，该公司还在安静投资其平直面向消费者的网站，该网站提供而已医疗处方和某些药物的平直送货上门，以扩大患者的获取渠说念。

　　一些华尔街分析师也招供礼来的这一说法。花旗分析师Geoff Meacham暗示：“罪魁罪魁是Zepbound和Mounjaro的库存受到削减，而不是需求疲软。”瑞穗医疗保健股票计谋师Jared Holz也指出，去库存——即出售现存的药品库存、而不是加多更多库存——令东说念主巧合，尤其是在对这些药物的需求很高的情况下。Jared Holz补充称，礼来仅在本年就投资了100亿至150亿好意思元来扩大其产能，这应该“有助于扭转申诉中的一些趋势”。不外，也有分析师不招供礼来的说法。巴克莱分析师Carter Gould就暗示，库存因素可能只可诠释注解“一小部分”，即约20%的药物收入着落。

　　在礼来公布第三季度财报后的10月30日，该股好意思股收跌超6%。行为减肥药阛阓“双龙头”之一，礼来Zepbound的销售阐扬也让投资者惦记减肥药需求是否照旧出现疲软迹象。

　　不外，诺和诺德在一周后公布的财报让阛阓吃下了一颗释怀丸。财报泄漏，诺和诺德第三季度净销售额为713.11亿丹麦克朗，同比增长22%。其中，备受柔顺的畅销减肥药物Wegovy（灵验身分为司好意思格鲁肽）当季销售额为173.04亿丹麦克朗，同比增长79%，远超阛阓预期的156亿丹麦克朗。在更多的保障公司本旨支付该药物的用度后，尽管价钱有所着落，但Wegovy在好意思国阛阓的销售额仍增长了约50%。

　　在药物销售矍铄的提振下，诺和诺德还上调了全年龄迹指引。诺和诺德斟酌，按固定汇率野心，2024年全年销售额将增长23%-27%，此前预期为增长22%-28%；斟酌全年贸易利润将增长21%-27%，此前预期为20%-28%。

　　限制将达千亿好意思元！减肥药阛阓远景仍然开阔

　　到2035年，世界四分之一的东说念主口斟酌将患有痴肥症。而自GLP-1类药物洞开冲突口后，世界减肥药物阛阓的发展势头正在不断增强。许多制药商照旧顽强到减肥药物阛阓的宏大后劲，纷纷插足资源进行药物研发，以图能在该阛阓平分得一杯羹。与此同期，老牌制药商则通过研发新药、扩大分娩才略等表情进一步扩大其阛阓份额。

　　阛阓现在深广预期，减肥药阛阓限制有望在2030年傍边达到千亿好意思元。BMO Capital Markets斟酌，到2030年，减肥药年度销售额将达到1500亿好意思元，高于该行旧年预测的1000亿好意思元。高盛在本年5月也将该行对2030年世界减肥药阛阓限制的瞻望从旧年年底预测的1000亿好意思元上调至1300亿好意思元。金融劳动公司Leerink Partners预测，到2032年，世界减肥药阛阓限制将升至1580亿好意思元。

　　医疗保健分析公司IQVIA在本年岁首发布的改日五年瞻望中指出，2023年，世界范围内东说念主们在减肥药上耗尽了240亿好意思元，斟酌这一数字到2028年将升至1310亿好意思元。这意味着27%的年增长率，高于此前预测的13%的年增长率。

　　IQVIA数据科学磋议所高等磋议驾御Michael Kleinrock暗示，这个数字高涨到1310亿好意思元还将取决于患者络续使用减肥药物的时辰，以及这些药物能否被用于诊治其他疾病，或者制药商成就新的直面消费者的销售阵势。

　　宽绰制药商涌入赛说念 哪些玩家值得柔顺？

　　1、诺和诺德

　　行为减肥药阛阓的指点者之一，诺和诺德在GLP-1类药物取得宏大到手，尤其是司好意思格鲁肽。不外，诺和诺德彰着但愿不啻于此，该公司最诱骗阛阓柔顺的潜在居品莫过于行将推出的转换性减肥疗法CagriSema。

　　CagriSema是由司好意思格鲁肽和胰淀素近似物卡格列肽（Cagrilintide）构成的复方合剂。其中，卡格列肽是一种长效胰淀素近似物，通过减缓胃排空和促进饱腹感在血糖调遣中理会作用，从而细腻餐后血糖水平升高。卡格列肽在此前磋议里被考证降糖、减重驱散王人优于司好意思格鲁肽单药。

　　据悉，诺和诺德斟酌，CagriSema至少能达成25%的减重驱散，较上一代减肥药Wegovy而言不会带来荒谬反作用。该公司暗示，CagriSema将灵验责罚“停药后体重反弹”的问题，成为迄今为止最灵验的减肥药。

　　世界着名制药数据运筹帷幄机构Evaluate Pharma的分析师预测，2025 年将是属于CagriSema的一年。该机构为Cagrisema作念出的销售额预测为2030年205亿好意思元（相宜症包括痴肥症、糖尿病和心血管疾病）。Cagrisema的净现值（NVP）预估为813亿好意思元，有望成为的新复旧型金钱，被视为在Wegovy的专利保护于2032年到期后督察诺和诺德营收增长的重要，可确保诺和诺德在减肥药范围的首长地位无虞。

　　诺和诺德正在研发的口服减肥药Amycretin相通值得柔顺。诺和诺德9月在欧洲糖尿病磋议协会（EASD）年会上公布的I期磋议数据泄漏，在超重/痴肥的无糖尿病成东说念主患者中，逐日口服Amycretin具有考究的耐受性和安全性，仅12周体重就可平均裁减13.1%，而抚慰剂组体重仅平均减少1.1%。此外，待诊治终端时，Amycretin组患者尚未达到减重平台期，这意味着患者体重仍有可能络续裁减。

　　2、礼来

　　礼来正在研发的GLP-1/GIP/GCG三靶点推动剂Retatrutide被视为迭代替尔泊肽的下一代居品。锤真金不怕火数据泄漏，比拟替尔泊肽，Retatrutide的2期数据阐扬愈加惊东说念主——在2期临床锤真金不怕火中，Retatrutide的平均体重减璷黫从基线（率先的体重）初始，在24周时为17.5%，在48周时为24.2%。

　　礼来觉得，Retatrutide有望在替尔泊肽基础上进一步栽培疗效，预期最高剂量不错减重22-24%，主淌若脂肪的减少。该公司于10月28日注册了Retatrutide的第9项三期临床锤真金不怕火，头雠敌替尔泊肽用于减重。该三期临床锤真金不怕火商量入组800例痴肥患者，斟酌2027年4月完成。

　　此外，礼来研发的口服版块小分子GLP-1R推动剂Orforglipron在锤真金不怕火中阐扬出来的减重驱散也罕见惊东说念主。2期临床数据泄漏，每天一次的口服Orforglipron，在36周时，痴肥或超重的成年东说念主的平均体重平缓了14.7%。尽管口服版块固然每天王人要服药，但患者彰着有着更高的驯服度。礼来在本年9月注册了Orforglipron又一项减重三期临床锤真金不怕火。该三期临的商量是评估Orforglipron行为减重督察诊治的疗效和安全性，商量入组480例痴肥患者，斟酌2026年1月完成。

　　礼来还正在筹商将其畅销减肥药物的测试对象彭胀到尚未超重但存在增重风险的个体。礼来首席实行官Dave Ricks暗示，该公司正在商量磋议其抗痴肥药物在那些现在BMI（肉体质料指数）还不足以被归类为超重的东说念主群中的驱散。现在，礼来的Zepbound以及实验性减肥药Orforglipron的锤真金不怕火对象王人是BMI为30或更高、或者BMI在27以上且有与体重干系健康问题的患者。Dave Ricks觉得，罕见是关于Orforglipron，这种药物比拟于其他诊治表情能带来更戒指的减重驱散，因此可能有必要裁减这一门槛。

　　3、安进

　　好意思国制药巨头安进（AMGN.US）正在测试的减肥药物名为MariTide。此前，一项小限制的早期临床锤真金不怕火泄漏，继承MariTide最高剂量420毫克诊治的病东说念主在12周内平均减重14.5%。而与现在上市的减肥药物造成对比的是，MariTide似乎能匡助患者在停药后督察较万古辰的减重驱散。

　　另外，MariTide的给药频率可能比现存药物更低——诺和诺德的Wegovy和礼来的Zepbound需要每周打针一次，而MariTide则可每月以致更万古辰再打针一次。给药频率较低粗略能成为MariTide的一大卖点，因为好多患者王人不但愿通常打针。

　　4、Viking Therapeutics

　　微型制药商Viking Therapeutics（VKTX.US）旗下减肥药物VK2735的进展也颇受阛阓柔顺。11月初，该公司晓喻，在一项早期磋议中，服用100毫克VK2735的受试者在28天内平均减重8.2%，比拟之下，服用抚慰剂的患者减重6.8%。这标明，其锤真金不怕火性药物VK2735在较高剂量下比拟早期配方能更灵验地平缓患者体重，这为其与诺和诺德、礼来等制药商的重磅药物竞争奠定了坚实基础。

　　5、Zealand Pharma

　　丹麦生物科技公司Zealand Pharma在9月晓喻，其GLP-1/GLP-2受体双重推动剂Dapiglutide的1b期锤真金不怕火取得了积极的驱散。此外，该公司6月晓喻，其在研长效胰淀素近似物Petrelintide在Ⅰb期锤真金不怕火中取得积极的顶线驱散。这可能会使其在与诺和诺德以及礼来的减肥药竞争中脱颖而出，为不行耐受GLP-1的痴肥患者们提供一种潜在的高安全性的替代决策，潜在阛阓限制可能远高于GLP-1类减肥药物。

　　Zealand Pharma指出，现在的一系列临床数据和磋议王人泄漏，相较于GLP-1药物，Petrelintide有后劲提供相易的减重驱散，且耐受性更好，从而提供更好的减肥体验；该药物同期将保留更多的瘦肌肉，也能达成更高质料的减重。

　　6、Altimmune

　　申明并不权贵的制药公司Altimmune（ALT.US）在6月底公布的最新临床锤真金不怕火数据泄漏，该公司成就的GLP-1/GCG受体双重推动剂pemvidutide在促进体重平缓的同期保持瘦体重（肌肉质料）方面，达到了同类最好（best-in-class）驱散。

　　据悉，锤真金不怕火驱散泄漏，在第48周时继承pemvidutide诊治的患者减掉的体重中独一21.9%归因于瘦体重，而78.1%归因于脂肪。而在这之前，GLP-1类减肥药固然有着隆起的减重驱散，但一直存在一个问题，即减掉的不仅仅脂肪，还包括瘦体重——举例，司好意思格鲁肽在第68周时减掉的体重中约40%是瘦体重。因此，Altimmune公布的这些积极数据粗略有助于其改日在减肥药阛阓取得上风。

　　7、罗氏

　　旧年12月初，瑞士制药巨头罗氏（RHHBY.US）晓喻，将以27亿好意思元现款收购好意思国私营临床阶段生物技巧公司Carmot Therapeutics，并将得到后者在痴肥和糖尿病方面领有的三个具有同类最好后劲的临床阶段金钱，包括：CT-388，用于诊治伴有或不伴有2型糖尿病痴肥患者的双重GLP-1/GIP受体推动剂；CT-996，一种小分子GLP-1受体推动剂，旨在诊治伴有或不伴有2型糖尿病的痴肥患者；CT-868，双重GLP-1/GIP受体推动剂，用于诊治超重或痴肥的1型糖尿病患者。

　　不外，罗氏在9月公布的数据泄漏，阛阓托付厚望的减肥药候选药物CT-996在早期锤真金不怕火阶段出现了比例很高的暂时性反作用。而在疗效方面，罗氏暗示，每天服用一次CT-996的痴肥无糖尿病患者在四周内平均体重平缓6.1%（经抚慰剂调整）。

　　据悉，通盘25名锤真金不怕火参与者王人出现了轻度或中度的反作用，或者用行业术语来说是不良事件。对此，罗氏暗示，第一阶段锤真金不怕火恪守了加多药物剂量的常规，这一历程被称为滴定，比商量的后期锤真金不怕火阶段要快，以便马上发现任何不可料思的反作用。该公司暗示，不良事件的频率“与快速滴定和早期发展相一致”，“这些数据扶持在更万古辰、更大样本量和更慢滴定速率的磋议中络续磋议CT-996”。

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背负剪辑：陈钰嘉 足彩看盘APP推荐