8月7日晚，四肢“卤味三巨头”之一的煌上煌（002695.SZ）领先败露了2025年中报。本年上半年足彩看盘APP推荐，公司达成营收9.84亿元，较上一年减少7622.36万元，同比下降7.19%；归母净利润7691.99万元，同比增长26.90%。

府上透露，煌上煌草创于1993年，总部位于江西南昌，于2012年登陆深交所，被誉为“中国酱卤第一股”。连年来，跟着卤味行业遇冷，煌上煌的日子也不好过。

2024年，该公司达成营收17.39亿元，同比下滑9.44%，创下自2018年以来的最低水平；归母净利润4032.99万元，同比下落42.86%，近十年来仅高于2022年的3081.62万元。

关于本年上半年净利润却由降转增，煌上煌在财报中指出，收成于主要原材料鸭翅、鸭脖、冻新鸭等关系鸭副产物原料阛阓价钱仍处于低位。

数据透露，期内，原材料中举例鸭颈、鸡翅尖、鸭翅的平均采购价钱分袂较昨年下降38.70%、32.17%、21.35%。跟着原材料价钱下降，公司上半年酱卤肉成品业务的买卖成本同比减少14.74%，轮廓毛利率同比升迁2.23个百分点至38.61%。

此外，煌上煌还指出，公司东谈主工成本、阛阓插足的线上线下促销用度等销售用度较昨年同期大幅减少，销售用度额同比下降27.38%，也使得公司净利润达成增长。

对此，盘古智库高等酌量员江瀚对期间周报记者默示，通过灵验的成本处置策略，煌上煌奏效升迁了利润水平。不外，他也指出，缩短线上线下促销用度的插足固然短期内有助于升迁利润率，但从长久来看，过度削减营销预算可能会影响品牌的阛阓竞争力和浮滥者的知道度。

“煌上煌需要找到一个均衡点，在保证产物性量和劳动的同期，合理安排营销插足，以促进恒久厚实的发展。”江瀚称。

二级阛阓方面，适度8月8日收盘，煌上煌报14.99元/股，最新市值83.86亿元。年头于今，煌上煌股价累计涨幅超7成。

门店数目跌破3000家

固然上半年净利润得回了增长，然则煌上煌营收下滑的窘境仍然莫得改善，下降幅度达7.19%。

此前煌上煌的营收也曾连结4年下滑。2021年至2024年，该公司营收分袂为23.39亿元、19.54亿元、19.21亿元、17.39亿元，同比下降为4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。

关于营收的下降，煌上煌给出的解说和2024年年报中的相通：“浮滥场景发生变化，酱卤肉成品加工业老店单店收入赓续同比下降，同期公司门店拓展不达预期，门店数目出现负增长，导致买卖收入达成不睬念念”

具体来看，煌上煌的收入主要由鲜货产物、米成品业务、宰杀加工、包装产物等产物构成。2025年上半年，除宰杀加工收入同比增长外，其余产物收入均出现下滑。其中，鲜货产物为公司最主要的收入开端。期内，该产物达成收入5.97亿元，同比下降10.94%，占总营收的60.71%。

关于鲜货产物来说，门店是与浮滥者讲和的第一线，亦然发生浮滥的第一场景，门店数目就是影响煌上煌功绩的关节成分。

早在2020年，煌上煌便曾建议“千城万店”霸术，即到2026年在寰球千座以上城市开设计议10000家以上的连锁专卖店。

关联词，连年来公司却距离这一目的越来越远。财报数据透露，2023年底，煌上煌尚有4497家肉成品加工专卖店，到了2024年底门店数目暴减至3660家，一年技能关店837家。

2025年上半年，关店的趋势并莫得编削。适度6月底，煌上煌肉成品加工专卖店数目已跌破3000家大关，仅剩下2898家，半年间关店762家，快赶上2024年全年的关店数目。

据悉，煌上煌在扩展门店方面主要继承的是加盟情势，如今关店关的绝大部分亦是加盟店。上半年，煌上煌关闭加盟店715家。适度6月底，煌上煌共有加盟店2704家、直营门店194家。

对此，夏至良时盘考处置公司高等酌量员、大浮滥行业分析师杨怀玉指出，煌上煌大界限关店主若是受制于阛阓竞争加重、浮滥者购买力变化、运营成本高潮、产物翻新才调不及以及选址等多方面的挑战。此外，跟着卤味行业从界限延长向质地竞争转型，煌上煌未能实时调遣策略以得当阛阓变化亦然导致门店数目减少的伏击原因之一。

值得矜重的是，在2024年年报中，煌上煌曾默示，将加大鼓动“千城万店”计策目的，并霸术2025年完成营收21亿元。据此计议，2025年，煌上煌营收需同比增长20.76%。适度上半年末，这一营收目的已达成的47%。

就煌上煌“千城万店”霸术是否仍在推论及公司何如提振功绩等问题，期间周报记者向煌上煌证券部发送采访提纲，适度发稿，尚未得回复兴。

亟需新的功绩增长点

事实上，跟着连年来卤成品行业举座进入发展瓶颈期，不只是煌上煌，另外两家卤味巨头的功绩也均出现下滑。

2024年，绝味食物（603517.SH）达成营收为62.57亿元，同比下滑13.84%；归母净利润为2.27亿元，同比下滑34.04%；而周黑鸭（01458.HK）的营收则为24.51亿元，同比下滑10.7%；年内溢利为0.98亿元，同比下滑15%。

面临行业窘境，通过收并购来拓展品类打造第二增长弧线成为煌上煌的豪放步骤之一。

2023年，煌上煌斥资1.11亿元完成对寰球最大粽子分娩商之一嘉兴市真真老老食物有限公司（以下简称“真真老老”）27%股权的收购。早在2015年，煌上煌就曾收购真真老老67%股权，这次收购后煌上煌持股比例升至94%。数据透露，2025年上半年，煌上煌米成品业求达成买卖收入3.12亿元，占总营收的比重达31.67%。

2024年12月3日，煌上煌再次祭出收并购大旗，发公告称拟使用自有资金或自筹资金收购广东展翠食物股份有限公司（简称“展翠食物”）控股权，股权收购具体比例待定。

府上透露，展翠食物修复于1996年2月，前身为展翠凉果厂。经多年发展，当今展翠食物主要以代加工式样开拓和分娩糖果、巧克力、饼干、凉果等失业食物。2024年2月，展翠食物被列入第三批中华老字号名单。

不外，这场并购半个月宣告已矣。2024年12月18日，煌上煌发布公告称，公司与来回方进行了屡次磋商，但由于与展翠食物控股股东之间针对收购控股权所触及的关系要求无法达成一致，最终决定停止计划本次收购展翠食物控股权事项。

固然与展翠食物的配合告吹，但煌上煌并莫得撤消收并购的念念。在上述公告中，煌上煌称，“公司将赓续作念好分娩计议，勤勉升迁公司经买卖绩，同期连续充分愚弄老本阛阓进行资源整合，把执投资、并购契机，拓展新的利润增长点。”

对此，杨怀玉对期间周报记者默示，收购展翠食物未果一事，不错看出煌上煌试图通过并购来寻找新的盈利增长点的勤勉。推敲到之前收购展翠食物并未奏效，且失业食物赛谈竞争热烈，煌上煌如果连续寻求收购，应该愈加审慎礼聘标的公司。

杨怀玉合计足彩看盘APP推荐，得当煌上煌切入的品类赛谈应该是那些与现存业务有协同效应、随机愚弄现存供应链上风、况且阛阓需求厚实或增长的界限。举例，健康食物、即食便当、特质场所小吃等皆是潜在的主见。